理财市场规模已达33万亿元，债券产品仍占据市场主导地位。

2025年理财市场发展的总体图景已经清晰。据银行业理财登记登记中心发布的《中国银行业理财市场年度报告(2025)》(以下简称《报告》)显示，2025年末理财市场现有规模达33.29万亿元，较年初增长11.15%。产品结构仍以债券为主，金融机构加大含权产品布局。展望2026年，不少研究机构表示，产业规模增长将继续受到“脱媒”效应的支撑，债股混合金融产品可产生快速扩张。 “脱媒”效应持续发挥，G市场金融危机规模迅速扩大。据报道，2025年，全国136家银行机构、32家理财公司将推出理财新产品共计3.34万个，合计募集资金76.33万亿元。截至2025年末，全国已有159家银行机构、32家理财公司现有理财产品，产品总数达4.63万个，较年初增长14.89%。目前规模33.29万亿元，较年初增长11.15%。分机构看，截至2025年末，财富管理公司仅有3.37万家，规模30.71万亿元，较年初增长16.72%，占市场总量的92.25%。 “存款转移、持续浮动收益支撑理财行业繁荣。”中金公司研究部预计，2025年理财规模将达33.3万亿元，规模年均增长3.3万亿人民币元，同比增长11.2%。全年走势先低后高，下半年财政管理规模净增2.6万亿元。随着存款利率的不断降低，理财产品的收益也逐渐显现出来。可变利润的持续释放也支撑了产品的业绩，虽然投资者的实际体验仍然积极，但平滑后续估值的手段相对有限。光大证券研究部调查全年理财规模变化发现，今年上半年银行理财市场震荡上行，增加7.2万亿元。从较高水平看，增幅比2024年上半年少1万亿元，但比2024年上半年少2万亿元，明显好于2023年上半年增幅。在此背景下，2025年一季度末财政管理规模较年初减少0.8万亿元，同季度规模增幅因市场波动先高后低。二季度，宽松的金融环境和存款“降息”的双重利好对规模增长产生积极影响。支持，单季度理财规模增量1.53万亿元，低于去年同期因企业和零售企业双重“脱媒”而增加的1.89万亿元，但高于2021年至2023年0.64万亿元的增量。今年下半年理财规模增加2.62万亿元，占全年理财规模的78.4%每年的增长。增加。其中，三、四季度理财规模增量分别为1.46万亿元、1.16万亿元分别比去年同期增加0.55万亿元和0.64万亿元。 “虽然对存款“脱媒”的支持预计将持续到2026年，但理财规模的扩大未必是一条“坦途”。Everduras证券研究指出，在存款“脱媒”的大趋势下，理财规模的增长速度在某些情况下可能不稳定，主要基于以下考虑：首先，随着理财的发展，理财评估的审核工作有序完成。 “真实净值”运营模式下，金融净值潜在波动压力增大或影响债务稳定性；其次，“挂牌”项目一旦上市，可能会因实际收入下降而面临退出压力；此外，储蓄产品等竞争产品可能会分流部分潜在的“脱媒”。资金。平均回报率低于2%，投资者的风险偏好正在发生变化。 《报告》预计，2025年，理财产品总收益保持稳定，累计为投资者带来收益7303亿元，比上年增长2.87%。其中，银行业金融机构累计为投资者创造收入1132亿元。理财公司为投资者提供总收入6171亿元。 2025年，金融工具的平均回报率为1.98%。 “虽然金融业务的实际回报率有所下降，但相对于存款来说，相对回报仍然不错。”光大证券研究显示，根据普益数据，2025年12月2A日，过去一年债券产品年化收益率约为2%。特别是在渠道方面，资金管理绩效表现通常优于基于基础绩效的模拟估计信用债券、银行同业存单等数据。这些指标主要基于三个轴：2025年前必须纠正使用不公平估值的会计，释放“波动利润”以提高部分产品的收入。 2025年三季度以来，资本市场明显复苏，资本配置成为提升理财收益的重要途径。普益数据显示，10月份以来，“债券+”理财自推出以来年化回报率为2.8%，持续跑赢纯债券产品。显示财务管理绩效具有高度的灵活性，通常预计盈利比率可以提供更好的衡量标准。 2025年，金融投资者数量预计将保持增长趋势。报告显示，到2025年底，持有金融产品的投资者数量预计将达到1.43亿人，较年初增长14.37%。其中，个人投资者较年初增加1769万户，机构投资者较年初增加31万户。 2025年末，若分析个人投资者对金融产品的风险偏好，风险偏好2级（稳定）的投资者仍最为常见，占比33.54%。风险偏好为1级（保守）和5级（激进）的个人投资者比例较年初有所上升，分别增加0.48个点和1.30个点。中金公司研究指出，金融投资者的风险偏好边际呈现杠铃状变化。 “到2025年，保守的一线金融投资者和激进的五线金融投资者的比例将会增加。这可能反映了股市的上涨和投资者的低迷。利率环境，使得一些投资者更加偏向于风险。考虑到当前中国居民资产负债表面临的压力，以及日本低利率时代居民金融资产变化的历史，我们认为，在存款转移叙事下，“虽然我们更看好保险、固定收益+和私募基金的增长，但理财应该依靠固定收益市场的表现，主动发行股票仍然需要通过居民资产负债表来修复”。产品结构不断丰富，权益类债券占比超过97%。从产品结构来看，报告显示，到2025年末，债券产品存量规模为32.32万亿元，占全部金融产品存量规模的97.09%，较年初下降0.24个百分点。现有混合生产规模产品出口0.87万亿元，占比2.61%，比年初提高0.17个百分点。股票产品、大宗商品和金融衍生产品现有规模较小，分别为0.08万亿元和0.02万亿元。从风险水平看，截至2025年末，2级（中低）及以下风险级别金融产品存量规模为31.87万亿元，占全部金融产品存量规模的95.73%。风险等级4级（中高）及以上金融产品存量规模为0.08万亿元，占全部金融产品存量规模的0.24%。科科证券研究指出，从主要金融产品板块来看，债券产品占比保持稳定，2024年起将稳定在97%左右，波动幅度极窄。很明显，我们将我们的金融产品主要定位为固定产品收入产品。该机构还公布，混合产品规模较年初增加1400亿元，达到8700亿元，股票、商品和金融衍生品理财规模较年初分别由200亿元和100亿元小幅增加至800亿元和200亿元。在资本市场复苏的背景下，理财增加了包括权益在内的产品供给，体现了多活动、多策略的回归。中金公司研究认为，2025年权益类金融产品规模将小幅增长，​​但产品中低波动性固定收益工具将继续占据主导地位。期限层面，截止期限一年以上的固定收益产品较年初增长22%至4.8万亿元，有助于债务融资的稳定。在资产配置方面，为应对净资产波动压力，理财大幅降低固定收益资产持有率3.8个百分点至39.7%。 2025年债券配置实际增量仅为0.2万亿元左右。银行同业存单余额也下降0.2个百分点至12.2%。与此同时，理财机构存款配置率也大幅提高4.3个百分点，达到28.2%，创历史新高。此外，股票、债券ETF等基金存在配置需求，财政管理公募基金规模倍增至1.8万亿元。 “展望未来，我们看好债股混合理财将带动快速扩张。低波动‘核心’纯债产品仍追求‘极致’稳定性，存款、低波动债券和存单组合仍是首选。”中金公司研究员表示。
（编辑：C.张宏）