长期资金入市提高资本市场内在稳定性

所有版权归中国经济网所有。
中国经济网新媒体矩阵
网络广播视听节目许可证（0107190）（京ICP040090）
记者吴小六 去年10月18日，中国人民银行等部门建立了股票回购、加大房产借贷、为证券、基金、保险公司提供兑换服务（以下简称“兑换机制”）两项支持资本市场的货币政策工具（以下简称“两大金融工具”），初始规模8000亿元。 “活水”政策的价值在于其长期趋势。一年来，这两种金融工具通过逆周期调节向市场注入了数千亿元资金，有效增强了投资者信心，降低了A股波动性，提高了资本市场的内在稳定性。其中，互换制度建立d两次，累计金额达到1050亿元，参与机构数量从20家扩大到40家。同时，近700家上市公司和大股东宣布利用回购融资增持股票，贷款总额超过3300亿元。随着政策和资金执行的不断优化，A股市场的企稳回升逐步加强，“长线资金”入市空间更大。庄金合信基金首席经济学家魏凤春在接受《证券日报》记者采访时表示，去年有两种金融工具发挥了重要作用。一方面，增强了投资者信心，提高了金融市场预期，增强了资本市场的内在稳定性。另一方面，我们支持上市公司的市值管理。交换功能增强了参与者赚取资金。回购、增持和再融资为商业银行提供低成本资金，鼓励其向上市公司和股东提供低息贷款，支持回购、增持。推出“活水”：支持资本市场稳定复苏。互换制度在不增加基础货币注入规模的情况下，通过“债对债”的方式向金融机构提供流动性支持。 2024年10月20日，20家券商、基金公司首次开展便利互换操作，交易金额500亿元。 2025年1月2日，第二次操作发布互换机制，价格550亿元，超出第一次操作规模，成功发行佣金率由20bp下调至10bp。同时，监管层不断优化协调机制，提高召集效率。ience 交换操作。 2024年底，证监会扩大参与互换业务的机构范围。在最初20家参与机构的基础上，根据保密、合规、风险管理等标准评估，再筛选出20家参与机构，形成40家备选机构库。此外，机构可抵押的范围扩大至港股及限制性股票。降低机构成本，中国证券登记结算有限责任公司将掉期相关证券质押登记费减半。股票回购、保留和再融资自推出以来也受到市场的好评。在此期间，监管层不断优化体制机制，将最长放贷期限从一年延长至三年，并降低股权融资比例上市公司回购自己的股份或将其持股比例从30%增至10%需要满足的条件。扩大股票回购范围、增持放贷等。据维基证券日报记者数据及汇总公开信息显示，截至10月18日，共有687家上市公司公布了754笔股票回购及增持放贷计划，总放贷限额1524.84亿元。此外，中国诚通控股集团和中国国信控股有限公司宣布，计划拨款1800亿元回购自有股份并增加贷款资金，使股份回购和增加贷款总额达到3324.84亿元。 “回购、留存、新增贷款是人民银行支持资本市场的重要工具。通过一年来的政策优化和扩张，我们首先形成了‘稳定市场、提振信心、促进活力’的多重效应。”中央财经大学资本市场监管与改革研究中心副主任李小祥表示。《证券日报》记者表示，首先，为企业提供低成本的中长期金融支持，减轻企业资金压力，扩大资本市场增量。其次，通过延长贷款期限、降低自有资金比例等优化措施，提高企业融资效率。 工具运用，激发市场参与活力。最后，在A股市场大幅波动的情况下，可以发出政治支持信号，稳定市场预期，有利于恢复市场情绪。今年5月，中国人民银行行长公生在国务院新闻办新闻发布会上表示，两种货币体系合计使用额度将达到8000亿元。这项措施将提高可用性和灵活性该工具的功能，有助于其更好地满足不同类型市场参与者的需求。李晓表示，总体来看，去年通兑机制通过投资1050亿元，为券商、基金等机构提供了低成本的投资资金。超过3300亿元的回购及募集融资额度，为上市公司回购、大股东增持提供了直接的资金支持。双方共同向市场注入数千亿元增购资金，缓解存量资金争夺造成的A股流动性短缺问题，支持资本市场稳定和复苏。逆周期调整：A股波动性有所下降。一年来，两大政策工具发挥逆周期调整作用，降低了A股波动性。当资本市场明显被低估时，尤其是当股市股市看来受外部冲击影响，上市公司、大股东和股票基金机构可以利用两种金融工具提供的低成本资金买入股票，支撑股市，阻止市场下跌的负循环。例如，去年11月和今年4月，上市公司披露的股票回购贷款数量分别超过100家、106家和148家。中金公司研究部首席国家策略师李秋雄在接受《证券日报》采访时表示，去年在市场情绪相对疲软的情况下，积极的政策信号及时有效地释放出来。人民银行运用两项工具稳定市场情绪，有效平衡市场资金供需，避免市场过度波动，维护市场稳定。截至2025年，国内股市明显好转，主要指数震荡上涨，政策取得了良好的效果。据wind数据统计，截至10月17日，上证指数去年涨幅为17.73%，区间宽度为27.47%，较上月缩小6.51个百分点。此外，上证指数近一年来的年变化率为14.55%，比上月减少4.62点。 “这两种金融工具本身就具有逆周期调节特征，可能会导致资本市场不发达，在评估时使用量有所增加。这些对稳定市场预期、抑制股价过度波动起到了积极作用，一定程度上减少了A股波动。”李晓表示，这两种货币政策工具已经成为提高市场内在稳定性的重要“推手”。 “增量资金注入+提振市场信心”的双重机制。另一方面，介绍两款金融产品的发行打破了市场持续停滞的负反馈循环。明确的支持资金和低成本优势将市场预期从“中性转为乐观”，企业“愿意”。 “回购自己的股票”、机构投资者“愿意投资”和投资者“愿意入市”。另一方面，也将带动市场风险偏好的回升。上市公司特别是龙头公司通过股票回购、冲浪等方式大规模进行股票回购，直接缓解了市场抛售压力，传递出股价被低估的积极信号，推动核心资产估值回升。资产。与此同时，金融机构通过掉期制度获得的资金加大了股票配置，进一步盘活了市场活跃度，形成了“大盘股稳定、题材股活跃”的扩散效应。促销e标准化：增加市场的内在稳定性。继续加强战略军事储备、构建市场稳定机制，是提高资本内在稳定性的重要内容。市场。今年7月，证监会召开2025年年中工作会议，提出进一步完善市场稳定机制，强化市场监测监管和风险应对的有效性和前瞻性，强化前瞻性引导。这两种支持资本市场的金融工具都具有内在的逆周期调节功能，是重要的市场稳定力量。中国人民银行多次提出用好互换和股份回购等方式，增持再融资，实现制度常态化。魏凤春表示，制度安排常态化可以建立稳定平衡健全资本市场固有机制，为市场提供持续支持，稳定市场预期，增强投资者信心，促进资本市场长期健康发展。同时，也体现了中国人民银行的决定。宏观审慎理念的提出，是为了更好防范系统性金融风险、优化资源配置，吸引长期资金流入市场，提高资本市场稳定性和效率，让资本市场更好地服务实体经济。在李晓看来，推动两种货币工具正常运用，需要从“扩张、优化、调整”三个方面下功夫，同时完善支持机制，应对长期挑战。一是扩大覆盖范围，增强工具综合性。互换机制可逐步纳入长期金融机构，如保险资管或银行资产管理子公司。探索更加多元化的抵押品，满足金融机构差异化资产结构需求。同时，我们将建立机制性抵押品评估体系，根据市场流动性调整抵押资产清单。然后，优化您的策略设计并提高工具的灵活性。可以改进激励机制，为经常使用该工具的组织提供额外的激励。最后，加强支持协调，防范风险隐患。李秋锁表示，当前国内股市持续复苏，金融产品逆周期调节两种方式都是在市场出现非理性波动、自律机制不起作用的情况下，政府需要迅速出台稳健、有针对性的政策，从风险防控的角度帮助立即扭转投资者情绪，打破反馈环境。消极的。加强两种政策工具使用监管，严厉制裁政策支持资金滥用行为，防止中小投资者利益受损，增强投资者信心。
（编辑：蔡青）

中国经济网指出：股市信息由合作媒体和机构提供。这是作者的个人观点。仅供投资者参考，不构成投资建议。投资者采取相应行动，风险自担。